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二季度動力煤先跌后漲 三季度高位震蕩運行

二季度國內動力煤市場整體呈”√“字型運行,煤價經歷了短暫下跌之后維持上漲的態勢運行。以主產地鄂爾多斯5500大卡動力煤為例,4月初至5月上旬煤價累計下跌了40元/噸,5月中旬至6月底煤價累計上漲了70元/噸。

第一階段(下跌):鄂爾多斯5500大卡動力煤主流坑口含稅價由305元/噸降至265元/噸,這一階段煤價下跌主要因煤炭市場供大于求。自3月份開始產地煤礦陸續復產,煤炭生產恢復至正常水平,供給端維持充裕的狀態。而4月份為傳統動力煤消費淡季,隨著天氣轉暖,民用電負荷減少,電廠日耗轉向回落;另外受公共衛生事件的影響,下游用煤企業復產進度不及上游煤礦,對煤炭的采購需求較差,煤礦銷售較差。

圖1

第二階段:(上漲):鄂爾多斯5500大卡動力煤主流坑口含稅價由265元/噸漲至340元/噸,這一段煤價上漲主要因供給端受限。受“兩會”召開的影響產地安全檢查力度加強,煤礦開工率出現明顯回落,5月份全國生產原煤3.19億噸,同比下降0.1%。隨著國內宏觀經濟形勢向好,下游各行業復工進程加快,工業用電量的提升將帶動電廠的耗煤需求。在供應緊張的情況下,用煤需求的提升使得煤價順勢而漲,具體原因來看:

一、煤礦開工率處于低位水平

圖2

自4月中旬開始鄂爾多斯地區煤礦開工率均低于去年同期水平。6月底開工率維持在64.5%左右的水平,較去年同期相比下滑9個百分點,一方面因“兩會”召開,5月份煤礦以安全生產為主,部分煤礦選擇減產或停產,另一方面受內蒙古“倒查煤炭腐敗20年”的政治,當地許多審批不合規的煤礦處于長期停產的狀態;其次鄂爾多斯地區煤管票管控嚴格,各礦嚴格按照核定產能領票,以上因素共同導致開工率下滑。

二、進口煤出現明顯回落

圖3

2020年1-4月中國煤炭進口量1.3億噸,同比增長26.9%。1-4月份煤炭進口總量增幅明顯,而從進口煤平控政策的角度出發,從5月初開始,國家開始限制進口煤通關,收緊進口煤政策,進口煤數量也隨之下降。最新的數據顯示,5月份,進口煤炭2206萬噸,環比減少889萬噸,同比下降19.7%;1-5月份,進口煤炭1.49億噸,同比增長16.8%,而1-4月的同比增幅為26.9%。

三、電廠耗煤量同比升高 補庫需求提升

圖4

進入5月份以后,隨著南方溫度升高以及工業企業復工復產速度加快,社會用電量提升帶動電廠耗煤量增加,其中5月份沿海六大電廠耗煤量均處于去年同期水平之上,日均耗煤量62.95萬噸,較4月份相比回升7.58萬噸,漲幅13.68,部分存煤較少的電廠補庫意愿積極,帶動動力煤市場好轉。

三季度國內動力煤市場高位震蕩運行

供應方面:內蒙煤礦倒查20年專項整治行動從2月初開始延續至今,將貫穿全年。受此專項整治行動影響,鄂爾多斯地區煤管票控制仍較嚴格,煤炭產量供給偏緊。

需求方面:今年山東、河北等地嚴格控制煤炭消費總量,受環保政策影響,部分下游用煤企業改用榆林地區蘭炭,而蘭炭需要用動力煤做原料,在此推動之下動力煤需求仍有增量空間。另外,隨著溫度升高,迎峰度夏到來下游電廠耗煤量仍有增長空間,七八月份用煤需求將保持良好狀態。

進口方面: 1-5月我國動力煤進口量出現回落,目前國內多數地區海關進口通關難度未有放松跡象,國內部分終端因配額不足將轉向內貿采購,對國內煤市形成支撐。

綜合來看,在國內煤炭資源增量有限以及進口煤受限的背景之下,下半年宏觀經濟繼續穩中向好發展,各行業開工率水平提升將帶動耗煤形勢好轉,預計三季度國內動力煤市場將高位震蕩運行,后期還需多關注進口煤政策的調整及變化。


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